跨国公司不再依赖中国市场

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跨国企业对中国市场的“独立宣言”

对于美国的跨国企业来说，把命运寄托在中国市场上的做法还是一种明智的选择吗？

Jul 20th 2013 | SYDNEY |From the print edition

在全球金融危机前，像中国这样的新兴经济体一直不愿同富国掺和在一起，他们希望拉动内部需求，促进区域内贸易，这样即使在西方市场衰退之际也能保持经济发展。在经济崩溃的大背景下，中国是为数不多依然还能保持经济增长的国家之一。金融危机后，富国都想和中国加强经贸联系。德国的汽车企业，澳大利亚的铁矿石开采公司以及新西兰的奶粉制造商向中国大量出口，都获得丰厚的利润。每个企业的发展故事都需要中国市场。

使用交互式的树状图了解下每年各行业的“对华依赖指数”但是随着中国经济增速放缓，美国经济逐渐复苏，中国市场也并不那么吸引人了，一些公司的发展故事还起了警示作用。外资公司和中国虽联系密切，但他们会发现自己并不受欢迎，如卷入行贿门事件的英国制药业巨头葛兰素史克②肯定对此深有体会。

《经济学家》杂志于2010年引入了一种股价指数——“对中国依赖指数”作为粗略衡量跨国企业对中国依赖度的标准，该指数是根据这些企业在中国取得的收入将其在中国市场的比重作为权数，对应相应的公司股价，进行加权处理而得出的。最新的“对中国依赖指数”覆盖了位于美国标准普尔500指数③之列且能提供不同地域收入细目的所有公司。133家企业的各自权数反映了他们的市值与其在中国收入占总收入的比重的乘积。市值为1000亿美元在中国收入占总收入10%的公司，其权数与市值为200亿美元在中国收入占总收入一半的公司的权数一样。对于那些只公布在整个亚太地区收入的公司而不公布在中国的收入，该指数假设这些公司在中国的收入所占份额就是其在这一区域的GDP中所占的份额。

苹果是“对中国依赖指数”最高的企业，2013年的权数为11%，其次为8.3%的高通和7%的英特尔。加入该指数中的大多数企业如今更加依赖中国了。相对于2009年这些企业在中国的收入占比平均为9.8%，2012年在中国的收入占比已为11.2%了。

不过虽然对中国的依赖程度上升，股票回报率④却并未相应上升（如图所示）。在2009-11年度轻松高出标准普尔500基准指数后，“对中国的依赖指数”便自此难跟上标普500指数的脚步了。今年到目前为止“对中国依赖指数”涨幅为9.6%，表现要比中国的股票市场好得多，中国股市跌幅已超过9%。然而“对中国依赖指数”和中国股市的股指相对于表现强劲的传统标准普尔500指数来说只能望其项背，标普500指数涨幅为18%。也许另外367家不在“对中国依赖指数”覆盖范围内的标普500企业能骄傲地声称他们是对中国一点都不依赖。

From the print edition: Finance and economics

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【译者注】
①Middle Kingdom
Middle Kingdom may refer to:
China, traditional translation of its common name, Zhōngguó (simplified Chinese: 中国; traditional Chinese: 中國)

②葛兰素史克"行贿门"
【天价会议费藏猫腻 大量套现用于贿赂】
根据记者的调查，在中国地区葛兰素史克主要是通过和旅行社合作的方式，运用了承办会议进行商业贿赂。几乎开会的目的就是为了要套取现金进而用来行贿。身兼葛兰素史克中国投资有限公司副总裁及葛兰素史克企业运营总经理的梁宏透露，每年他所管辖部门的预算达到数亿元。自从08年进入公司后，与上海临江国际交往甚密，通过虚增会议费用进行大量套现。
与葛兰素史克中国高管关系密切的上海临江国旅老板翁剑雍交代，在临江国旅返给梁宏的钱中，一部分用于行贿，一部分落进了梁宏自己的腰包。

③标准普尔500指数
　　标准普尔500指数英文简写为S&P 500 Index，是记录美国500家上市公司的一个股票指数。这个股票指数由标准普尔公司创建并维护。
　　标准普尔500指数覆盖的所有公司，都是在美国主要交易所，如纽约证券交易所、Nasdaq交易的上市公司。与道琼斯指数相比，标准普尔500指数包含的公司更多，因此风险更为分散，能够反映更广泛的市场变化。
　　标准•普尔500指数是由标准•普尔公司1957年开始编制的。最初的成份股由425种工业股票、15种铁路股票和60种公用事业股票组成。从1976年7月1日开始，其成份股改由400种工业股票、20种运输业股票、40种公用事业股票和40种金融业股票组成。它以1941年至1942年为基期，基期指数定为10，采用加权平均法进行计算，以股票上市量为权数，按基期进行加权计算。与道•琼斯工业平均股票指数相比，标准•普尔500指数具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点，被普遍认为是一种理想的股票指数期货合约的标的。

④股票回报率
股票回报率是将股票投资的盈利除以投入资金的平均数字而计算出来的。

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